科華恒盛:IDC業務開拓順利,中期業績增勢喜人
　　類別：公司研究 機構：西南證券股份有限公司 研究員：黃仕川 日期：2016-09-01
　　事件:公司發布2016年半年度報告,報告期內營業收入6.9億,同比增長34.3%,歸屬于上市公司股東的凈利潤4076.9萬元,同比增長147.7%。主要原因是數據中心和新能源業務收入增長較大。

　　高端電源業務穩坐龍頭地位:公司是中國本土最大的高端UPS電源制造商與提供商,擁有UPS行業唯一一家“國家認定企業技術中心”。公司于今年1月份中標軌道交通項目,中標總價為2809.9萬元。并于4月份取得了與雄韜電源的互助合作機會。此次合作可以使雙方在儲能方面取長補短,協同創造市場佳績。

　　IDC業務布局持續深化:我國IDC市場增長迅速,到2017年,中國IDC市場規模將超過900億。公司規劃于2016年,預計建成出租IDC機柜達1.5萬個。隨著募投資金到位,IDC將快速建設投產,2017、2018年底將建成IDC機柜分別不低于3萬個、6萬個。對內方面,公司在廣州建設數據中心形成的資源儲備有助于公司IDC業務的長遠發展。對外方面,公司與云杉世紀等合作,延伸云計算增值服務,IDC機柜質量也得到騰訊的認可,有利于提高公司IDC業務的知名度,將快速實現公司IDC業務向更多高端客戶的開拓。

　　量子通信背靠大樹好乘涼:公司與國盾量子開展合作,將在信息安全領域擬以下一代安全通信技術--量子通信應用為突破口,共同開發量子通信應用市場。國盾量子是量子通信界的翹楚,其量子通信技術具有強大的信息存儲和信息傳輸能力,與數據中心能夠達到相輔相成的效果。公司借助國盾量子的資源及技術等優勢,與國盾量子就“結合量子通信技術與數據存儲的服務”繼續展開深度合作,未來更多相關項目的快速落地是大概率事件。

　　盈利預測與投資建議:預計公司2016-2018年EPS分別為1.04元、1.40元、1.80元,對應的動態PE分別為42倍、32倍和25倍。公司是UPS的龍頭企業,具有絕對的資源優勢和市場優勢。公司基于高端電源、數據中心以及新能源三大業務,通過互聯網技術建立起集中監控平臺,進一步升級為能源物聯網。公司對外注重與相關公司合作,對內注重自身資源的積累與整合。首次覆蓋,給予“買入”評級。

　　風險提示:新建IDC機房投產或不及預期、能源互聯網發展不及預期、光伏并網情況低于預期等風險。