清潔能源11只概念股價(jià)值解析8 |
通威股份公司點(diǎn)評(píng):中報(bào)業(yè)績大增,光伏業(yè)務(wù)成為新盈利點(diǎn) 點(diǎn)評(píng): 轉(zhuǎn)型光伏,盈利能力明顯增強(qiáng)。永祥股份在2015年3月底完成四氯化硅冷氫化等綜合節(jié)能降耗技術(shù)改造后,多晶硅年產(chǎn)能達(dá)到1.5萬噸,居全國前列。永祥股份多晶硅業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷量5800噸,較去年同期增長65.71%;毛利率45.01%,同比提高13.86%;單噸產(chǎn)品生產(chǎn)成本已降至6萬元以下,盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。光伏發(fā)電業(yè)務(wù)方面,公司光伏發(fā)電項(xiàng)目已立項(xiàng)超過30個(gè),規(guī)模約990MW,項(xiàng)目資源儲(chǔ)備規(guī)模超過3GW,主要分布在江蘇、安徽、內(nèi)蒙古、新疆、河南、山東、江西、四川等地,已成功并網(wǎng)發(fā)電的包括江蘇如東10MW及江西南昌20MW“漁光一體”項(xiàng)目。報(bào)告期內(nèi),該項(xiàng)目累計(jì)實(shí)現(xiàn)發(fā)電658.30萬度,實(shí)現(xiàn)銷售收入576.71萬元,毛利率達(dá)44.77%。同時(shí),今年5月,合肥通威資產(chǎn)注入進(jìn)程加速,光伏上中下游產(chǎn)業(yè)鏈全部打通,制造端成本內(nèi)化有利于提高公司的盈利能力。合肥通威作出如下承諾:1、合肥通威2016年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤不低于39,549.89萬元;2、合肥通威2017年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤不低于60,825.34萬元;3、合肥通威2018年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤不低于76,940.46萬元。目前,合肥通威年產(chǎn)420MW太陽能電池項(xiàng)目已完成建設(shè),晶硅電池產(chǎn)能己由1.6GW提升至超過2GW;成都1GW高效晶硅電池項(xiàng)目已基本建設(shè)完畢,目前正進(jìn)行設(shè)備調(diào)試,預(yù)計(jì)于2016年9月達(dá)產(chǎn),達(dá)產(chǎn)后合肥通威晶硅電池產(chǎn)能將超過3GW。隨著合肥通威年產(chǎn)420MW太陽能電池項(xiàng)目及成都1GW高效晶硅電池項(xiàng)目的投產(chǎn),預(yù)計(jì)合肥通威產(chǎn)銷量、營業(yè)收入、凈利潤將進(jìn)一步增長。同時(shí),公司募集資金30億,主要用于合肥通威二期2.3GW高效晶硅電池片項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司短期目標(biāo)是未來3-5年,通威太陽能電池環(huán)節(jié)將規(guī)劃完成總計(jì)10GW電池片產(chǎn)能。隨著合肥通威資產(chǎn)的注入,公司盈利能力將得到大幅提升。 光伏上中下游打通,有力保障業(yè)績高增長。2016年多晶硅業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)達(dá)到滿產(chǎn)滿銷,成本、費(fèi)用將進(jìn)一步下降,實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤超過2.2億元;光伏發(fā)電業(yè)務(wù)力爭開發(fā)650MW-1000MW光伏電站,并網(wǎng)規(guī)模達(dá)到380MW-580MW。公司通過收購?fù)ㄍ履茉茨軌蛴行д蠞O業(yè)資源和光伏資源,以“漁光一體”經(jīng)營模式為核心,結(jié)合地面光伏電站和戶用屋頂電站開發(fā),推進(jìn)“漁光一體”戰(zhàn)略布局,能夠有效突破原有傳統(tǒng)飼料業(yè)務(wù)的瓶頸。本次收購合肥通威之后,光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游全部打通,助推公司盈利能力的提高。 盈利預(yù)測與投資建議: 在光伏行業(yè)支持性政策不斷釋放和技術(shù)進(jìn)步的背景下,公司通過收購新能源公司,有效整合漁業(yè)和光伏產(chǎn)業(yè)鏈,助推公司盈利能力的提高。以重組完成后股本攤薄,預(yù)測公司2016-2018年EPS分別為0.28、0.42和0.46,給予“買入”評(píng)級(jí)。 |
